تواجه صناديق الأسهم اختبارًا أكثر تعقيدًا عندما تتزامن انخفاضات المؤشرات مع ضعف السيولة؛ لأن مدير الصندوق يصبح أمام معادلة مزدوجة: حماية المحفظة من استمرار الهبوط، وفي الوقت ذاته الحفاظ على قدرته على اقتناص فرص الشراء دون التورط في أصول يصعب التخارج منها.
الهبوط لا يعني البيع الكامل
عندما يتراجع المؤشر بالبورصة، لا تتجه صناديق الأسهم بالضرورة إلى بيع جميع أسهمها بالمحفظة، إذ ينظر مدير الاستثمار إلى أسباب الهبوط وما إذا كان مؤقتًا أم يعكس تغيرًا في أساسيات السوق والشركات.
وفي حالة التراجع الناتج عن جني الأرباح (بيع للاستفادة من الربح المحقق) بعد موجة صعود قوية، قد يفضل المدير الاحتفاظ بالأسهم ذات الأساسيات القوية، مع تخفيض المراكز في الأسهم الأكثر تأثرًا بالعمليات البيعية.
ضعف السيولة يغير قرارات مدير الصندوق
في الأسواق ضعيفة السيولة، تصبح عملية البيع والشراء أكثر حساسية؛ لأن تنفيذ أوامر كبيرة على سهم محدود التداول قد يحرك سعره ضد مصلحة الصندوق.
لهذا قد يفضل مدير الصندوق زيادة السيولة المتاحة لديه أو توزيع عمليات الشراء والبيع على أكثر من جلسة، بدلًا من تنفيذ عمليات كبيرة في توقيت واحد.
الصناديق الكبيرة أمام تحدٍ أكبر
كلما زاد حجم أصول الصندوق، أصبحت إدارة السيولة أكثر أهمية، خاصة عندما تكون بعض الأسهم التي يرغب المدير في الاستثمار بها محدودة التداول، فقد لا يستطيع الصندوق تكوين مركز كبير دون التأثير في السعر، كما قد يجد صعوبة في الخروج سريعًا إذا تغير اتجاه السوق.
لذلك قد تتجه الصناديق إلى الأسهم القيادية والأكثر سيولة خلال فترات التوتر، حتى لو كانت هناك فرص سعرية في أسهم أصغر؛ لأن سهولة الدخول والخروج تصبح عاملًا مهمًا في إدارة المخاطر.
ماذا يعني ذلك للمستثمر الفرد؟
بالنسبة للمستثمر الفرد، ضعف السيولة يعني ضرورة عدم التعامل مع كل انخفاض باعتباره فرصة شراء، والأفضل هو متابعة حجم التداول مع حركة السعر؛ فإذا هبط السهم بتداولات ضعيفة، قد يكون التراجع مختلفًا في دلالته عن هبوط مصحوب ببيع كثيف.
كما يمكن للمستثمر تقسيم أموال الشراء على مراحل بدلًا من ضخ كامل السيولة في جلسة هبوط واحدة، والاحتفاظ بجزء من الأموال تحسبًا لاستمرار التذبذب.
في المقابل، إذا كان الاستثمار طويل الأجل، فمن المهم التركيز على نتائج الشركة ومركزها المالي بدلًا من اتخاذ قرار البيع لمجرد تراجع المؤشر.
وفي فترات ضعف السيولة، تصبح إدارة السيولة نفسها جزءًا من استراتيجية الاستثمار، سواء بالنسبة للصندوق أو المستثمر الفرد، فالهدف ليس فقط شراء السهم بسعر منخفض، وإنما التأكد من القدرة على الخروج منه عندما تتغير الظروف.
