تشهد البورصة خلال الفترة الحالية تغيرًا واضحًا في خريطة الأداء، بعدما اتجهت أنظار شريحة كبيرة من المستثمرين إلى أسهم المضاربات، التي نجحت في تحقيق ارتفاعات قياسية، في الوقت الذي تحركت فيه الأسهم القيادية بوتيرة أكثر هدوءًا بسبب عمليات جني الأرباح وضغوط البيع.
رغم أن الأسهم القيادية (أسهم الشركات الكبرى ذات الوزن النسبي المرتفع في البورصة) لا تزال تمثل العمود الفقري للسوق، فإن التفوق النسبي لأسهم المضاربة (الأسهم التي تشهد تحركات سعرية سريعة بهدف تحقيق أرباح في فترات قصيرة) أثار تساؤلات حول ما إذا كانت قد سحبت البساط مؤقتًا من تحت الأسهم الكبرى.
أسهم المضاربات تتصدر المشهد
حقق مؤشر EGX70، الذي يقيس أداء الأسهم الصغيرة والمتوسطة، مكاسب تجاوزت 31% منذ بداية العام، مسجلًا مستويات تاريخية جديدة تجاوزت حاجز 18.4 ألف نقطة، مدعومًا بتدفقات قوية من المستثمرين الأفراد.
في المقابل، سجل مؤشر EGX30، الذي يضم أكبر 30 شركة مقيدة وأكثرها سيولة، مكاسب تقارب 25%، إلا أن وتيرة الصعود جاءت أبطأ نتيجة تعرضه لعمليات جني الأرباح، (بيع المستثمرين للأسهم بعد ارتفاعها لتثبيت الأرباح المحققة)، وهو ما أبقاه في نطاق عرضي وأجل اختراق مستويات 54 إلى 55 ألف نقطة.
لماذا تفوقت أسهم المضاربات؟
يرجع هذا التفوق إلى عدة عوامل، أبرزها تراجع نشاط المؤسسات الاستثمارية داخل الأسهم القيادية خلال بعض الفترات، وهو ما فتح المجال أمام المستثمرين الأفراد لتوجيه سيولتهم نحو الأسهم الصغيرة التي يسهل تحريك أسعارها بأحجام تداول أقل.
كما أن انخفاض الأسعار السوقية للعديد من أسهم المضاربات جعلها أكثر جاذبية للباحثين عن مكاسب سريعة، خاصة مع زيادة الاعتماد على المضاربة (شراء وبيع الأسهم خلال فترة قصيرة بهدف الاستفادة من تغيرات الأسعار السريعة) بدلًا من الاحتفاظ بالأسهم لفترات طويلة.
إلى جانب ذلك، دفعت التقلبات الاقتصادية والتوترات الجيوسياسية شريحة من المستثمرين إلى تفضيل التداول السريع، باعتباره وسيلة للاستفادة من حركة السوق اليومية، بدلاً من الاستثمار طويل الأجل الذي تميل إليه الأسهم القيادية.
هل تراجع دور الأسهم القيادية؟
رغم الأداء اللافت لأسهم المضاربات، فإن ذلك لا يعني فقدان الأسهم القيادية لجاذبيتها، فالأسهم الكبرى لا تزال الأكثر ارتباطًا بنتائج الأعمال، والتوزيعات النقدية، واستثمارات المؤسسات المحلية والأجنبية، كما أنها تعكس بصورة أكبر قوة الاقتصاد وأداء الشركات الكبرى.
خبير سوق المال محمد عطا قال إن ما تشهده السوق يمثل اختلافًا في دورة السيولة أكثر من كونه تحولًا دائمًا في موازين الاستثمار، إذ غالبًا ما تعود المؤسسات إلى الأسهم القيادية مع ظهور محفزات جديدة مثل نتائج الأعمال القوية أو تحسن المؤشرات الاقتصادية.
هل يستمر التفوق؟
يبقى استمرار تفوق أسهم المضاربات مرهونًا باستمرار تدفق السيولة الفردية، بينما قد تستعيد الأسهم القيادية الصدارة إذا عادت المؤسسات بقوة إلى السوق أو ظهرت محفزات تدعم الشركات الكبرى.
ويرى خبير سوق المال أن المرحلة الحالية تعكس تنوعًا في الفرص الاستثمارية، وليس استبدالًا للأسهم القيادية بأسهم المضاربات، حيث يظل لكل منهما دوره وطبيعته داخل البورصة المصرية وفقًا لاستراتيجية كل مستثمر ومستوى المخاطرة الذي يقبله.
